（来源：闫德利 腾讯研究院资深专家）
内涵：VISTA五要素模型“独角兽（Unicorn）”在科技领域的含义是由华裔风险投资人艾琳·李（Aileen Lee）于【yú】2013年首先赋予的。她【tā】希望用一个词语【yǔ】来描述那些“成立于2003年之后且估值【zhí】超过【guò】10亿美【měi】元的【de】初创软【ruǎn】件公司”。当时美【měi】国有39家，在获得风险投资的初创软件公司中仅占0.07%，即每【měi】1538家企【qǐ】业才有【yǒu】一家。这类企业非【fēi】常罕见，像神话传说中的独角兽一样稀【xī】有和高【gāo】贵，并且速【sù】度快。
艾【ài】琳·李用【yòng】浪【làng】漫化的术语来描述科【kē】技公司。甫一提出，独角兽就成为【wéi】科【kē】技【jì】产业【yè】最重【chóng】要指标之【zhī】一。但目前【qián】人们【men】对其并没有严格一致的界定，基本【běn】共识是“估值达到10亿美元的【de】初创企业”，即独角兽必须满足两个条件【jiàn】：
（1）估值规模（Valuation）：达到10亿美元；
（2）企业类型（Type）：是私人公司（Private），而非上市公司（Public）。
以上两条是【shì】普遍接受的【de】独角兽之必要条件。除此还有以【yǐ】下三方面【miàn】的界【jiè】定，但不同【tóng】机构【gòu】的标准差异较大【dà】。
（3）企业年龄（Age）。独角兽应【yīng】当是一家发展迅【xùn】速的【de】年轻【qīng】公【gōng】司，给出年【nián】龄之限以表明之新之快是必要的。艾【ài】琳·李【lǐ】考察的是【shì】成立于2003年以后的【de】企业，在【zài】当时（2013年）即成立不足十年。业界遵【zūn】循【xún】于此，主【zhǔ】要【yào】有【yǒu】三种界定方【fāng】式【shì】。一是没【méi】有【yǒu】关于企业年龄的要求，例如【rú】CB Insights。二【èr】是设定公司成立的起始日期，Dealroom、胡润研究院和Sifted把最早的成立时间分别限定为1990年【nián】、2000年和2005年。三是要【yào】求【qiú】“成立时间不超【chāo】过十年”，这在中文媒体中【zhōng】比较常见【jiàn】，而在英文中很难看到。我们将之【zhī】修【xiū】订为“达到前述两个必【bì】要条【tiáo】件时，公司【sī】成立尚不超过10年”，似乎更【gèng】为妥【tuǒ】切。
（4）行业属性（Industry）。有机构把独【dú】角兽限定为【wéi】科技公【gōng】司，例如【rú】Dealroom；有【yǒu】的则【zé】没有【yǒu】该限定，所【suǒ】有类【lèi】型的公【gōng】司皆可。由于估值达到10亿美元的创业公司是以科技类为主，因此是【shì】否有此限定，独【dú】角兽的【de】数量差别不会【huì】太大。
（5）独立性，即子公司（Subsidiary）算不【bú】算独角兽。只有Dealroom在定义中明确把子【zǐ】公司排【pái】除在外。其【qí】它机【jī】构【gòu】并没有相【xiàng】关【guān】说明【míng】，只能通过给出【chū】的名【míng】单进行反推。对Waymo、阿里云【yún】、京东科技等子公司，以及【jí】以子【zǐ】公【gōng】司支付宝组建的蚂蚁集团，它们均是估值很高的未上市企业，Crunchbase、IT桔子和【hé】胡润研究院将之归为独角兽【shòu】，CB Insights则不包括在内。这些【xiē】子公司【sī】含【hán】着金【jīn】钥匙出【chū】生，是【shì】“贵族【zú】子【zǐ】弟”，更容【róng】易获得成长；而独【dú】角兽强【qiáng】调的是初【chū】创，是“从0到1”。因此【cǐ】，把子公司排除在外【wài】是有道理【lǐ】的。
综上，关于独角兽的界定条件主要有五个：估值规模（Valuation）、企业类型（Type）、企业年龄（Age）、行业属性（Industry）以及是否子公司（Subsidiary）。我们各取首字母并重新组【zǔ】合，将五要素【sù】合称为【wéi】“VISTA”模型。即【jí】独【dú】角【jiǎo】兽【shòu】的判定有三个【gè】方面、五个【gè】要素：V——企业估值（Valuation），IST——企业性质（Industry、Subsidiary和Type），A——企业年龄（Age）。
时至今日，独角兽已不像当初那么罕见。人们进一步提出十角兽（Decacorn）和百角兽（Hectocorn），分【fèn】别指那些估值【zhí】超过100亿【yì】和1000亿【yì】美元的初创企【qǐ】业【yè】。关注前期的人则提出准【zhǔn】独角兽（Soonicorn）和小角兽（Minicorn），分别指估【gū】值接近10亿美元和【hé】超过100万美【měi】元【yuán】的初创公【gōng】司。在加拿大，人们用有海洋独角兽之称【chēng】的【de】“独角鲸（Narwhal）”来指估值超过10亿加元的创业公司。
近年国内【nèi】外涌现出一批独角【jiǎo】兽【shòu】研究机构，例如跟踪区域市场的Sifted、Beauhurst、Venture Intelligence和【hé】长【zhǎng】城战略咨询，它们分【fèn】别专注【zhù】于欧洲【zhōu】、英国、印度和中国；跟【gēn】踪全球【qiú】市场的有五【wǔ】大机构——美国的CB Insights和Crunchbase，荷兰的Dealroom，我国的IT桔子和胡【hú】润研【yán】究院【yuàn】。
由于界定标准不同，信【xìn】息【xī】获【huò】取【qǔ】方式有异，以及信息更新【xīn】速度有别【bié】，不同【tóng】机构的独角【jiǎo】兽名单有【yǒu】着明显差异。以【yǐ】五大全球数据库【kù】为例，收录数量最【zuì】多的是【shì】Crunchbase，其【qí】全球独【dú】角兽【shòu】数【shù】量比IT桔子竟【jìng】多403家；IT桔子的收录数量最少，但收录的中【zhōng】国独角兽数量反而最【zuì】多，比CB Insights多147家。总体来【lái】说【shuō】，就全球独【dú】角兽而言，欧美机构【gòu】收录数量比中国【guó】机构多；而中国【guó】独角兽正好【hǎo】相反，中国机构收【shōu】录数量比【bǐ】欧美机构【gòu】多。如下图所示。
图 五大数据库收录的全球和中国独角兽数量
注1：胡润数据截止9-21，其它机构截止9-21。
注2：中国数据包括港澳台地区。
在数据开【kāi】放性方面，CB Insights和胡【hú】润研究院【yuàn】最为开【kāi】放，全网均可以免费自由【yóu】访问、自【zì】由下【xià】载；其次是Crunchbase，注册会员【yuán】可免费访【fǎng】问【wèn】其现有独角兽数据【jù】库【kù】，付费会员可【kě】访问退出【chū】独角兽（Exited Unicorns）数据库【kù】；Dealroom和IT桔子则【zé】需【xū】要付费访问【wèn】。就数据【jù】更新频率【lǜ】而言，胡【hú】润研究院是联【lián】合地方政府发布年度报告、给出年度【dù】榜单；其【qí】它【tā】4家【jiā】理论【lùn】上可以做到实时更新。在数据引用的广泛【fàn】性【xìng】和影响力方【fāng】面，无疑非CB Insights莫属，下文将基于【yú】其数据【jù】进行分析。
根据CB Insights数据，截止目前（9-21，下同）全球共【gòng】有1146家【jiā】独角【jiǎo】兽【shòu】企业【yè】，估值总额为3.8万亿美元【yuán】，相当于德国2020年GDP，稍高于我国2021年GDP的五分之一。其中，美国遥遥领【lǐng】先，独角兽数量和估值总额均占世界一【yī】半以上【shàng】，共【gòng】有614家独角兽【shòu】，估值总额2万亿【yì】美元，相当【dāng】于【yú】苹果【guǒ】公【gōng】司的市值。我【wǒ】国居第二位，共有181家独【dú】角兽（包括香港特区7家），占世【shì】界的【de】15.8%；总【zǒng】估值为6969亿【yì】美元，占世界【jiè】的18.3%。欧盟位居第三位【wèi】，有96家独【dú】角兽；其中，德国29家、法【fǎ】国24家。印度和英【yīng】国分居第四【sì】位和第五位【wèi】。如下表所示。
表 全球独角兽企业分布情况
数据来源：根据CB Insights数据整理，9-21。
美国加州是独角兽的故乡，有旧金山湾区（272家）和大洛杉矶地区（35家）两大聚集地，其中旧金山市有162家。纽约（112家）、北京（63家）和上海（45家）的独【dú】角兽【shòu】数量分居第【dì】二到第四位；独角兽的主要集【jí】聚地还有大波士顿地【dì】区【qū】（35家）、伦敦（34家）和班加罗尔（30家）。
目【mù】前，全球共有【yǒu】57家十角兽，3家百【bǎi】角兽【shòu】——字节跳动、SpaceX和SHEIN。Stripe也接近百角兽标准，有望成为有史【shǐ】以来【lái】第五家【jiā】（第一家是已退出的Facebook）。欧【ōu】洲龙头【tóu】独角兽【shòu】是【shì】三家金融【róng】科技公司【sī】——瑞典的Klarna，英国的【de】Checkout和【hé】Revolut。大洋洲的SaaS十分发【fā】达，有上市公司Atlassian和Xero、以及【jí】独角兽Canva。如下表所示。
表 全球十大独角兽企业
数据来源：根据CB Insights数据整理，9-21。
人们常【cháng】用【yòng】“独角兽之多【duō】”来表明某【mǒu】地创业创新水平【píng】之高。它的确是【shì】最【zuì】重【chóng】要的直【zhí】观指【zhǐ】标，但不够精确【què】，需要同时考虑年龄结构。成为独【dú】角兽，是企业成长过程中的关键节点【diǎn】，但【dàn】不【bú】是终点，它【tā】需要成功退出【chū】。独【dú】角兽表达的是【shì】迅速成长到10亿【yì】美元估值的能力，能迅速【sù】上【shàng】市或者被【bèi】高【gāo】价收购是更进一步的要求。如果一家企【qǐ】业【yè】长时间停留在独角兽榜单中，估值规模又没怎么增【zēng】长，它就成为了老年独角兽——意味【wèi】着【zhe】成为独角【jiǎo】兽之后的发展【zhǎn】并不顺利。老年独角兽的比重【chóng】过高，说明独角兽【shòu】的发【fā】展质量并【bìng】不理想【xiǎng】。“年轻独角兽（即在最近一段时间内新诞生的独角兽）之多【duō】”，能更准确体现创业创新水【shuǐ】平。因【yīn】此，独角兽的新增量不容忽视，至少和现【xiàn】有存量同等【děng】重【chóng】要。“又【yòu】多又新”才是【shì】真【zhēn】的好！
今年以来（截止9-21，下同），全球新诞生182家独角兽[1]，和我国现有【yǒu】存量相当，占全球独【dú】角【jiǎo】兽的15.9%。其【qí】中，美国新生112家，超过所有其他国家新【xīn】生之总【zǒng】和，亦超过【guò】欧【ōu】盟的现有存量（96家）。欧盟、印度和英国【guó】分居第二至第四位【wèi】，新生【shēng】数【shù】量分别是22家、12家和6家；其中，德【dé】国5家，法国【guó】4家。我国【guó】居第五位，有5家新【xīn】生独角【jiǎo】兽——G7、合【hé】众【zhòng】汽车、巨湾【wān】技【jì】研、洛【luò】轲智能和Babel Finance。2021年以来，全球新生独角兽710家，占现【xiàn】有【yǒu】存量【liàng】的62%。位居前五位的依次是美国、欧【ōu】盟【méng】、中国、印度【dù】和英国【guó】，排名变化【huà】的原因是中国提【tí】高到第三位。如下表所示。
表 全球新生独角兽企业分布情况
数据来源：根据CB Insights数据整理，9-21。
从年轻独角兽占比来看【kàn】，欧盟、以色列、印度【dù】和美国较高，今年以来的【de】新【xīn】生【shēng】数量在现【xiàn】有存量中的比【bǐ】重分【fèn】别达到22.9%、19.0%、18.5%和18.2%；2021年以【yǐ】来的【de】情况【kuàng】与之类似，只是四国比重的高低【dī】位次发生【shēng】了变【biàn】化【huà】。而中国和英国的新生独角兽占比较低，均【jun1】不及【jí】全球平均水平。
根据CB Insights的【de】分类标准，金融科技行【háng】业的独角兽【shòu】数量最多【duō】，全球【qiú】共有242家，占【zhàn】比21.1%。在十大【dà】独角兽中，有4家金融科【kē】技公司，均来自欧美【měi】。金融科技在欧【ōu】盟和英【yīng】国是独【dú】角兽第【dì】一大【dà】行业【yè】，在美国是第二大行业【yè】。英国63%的独角兽是金融科技公司（即27家），伦【lún】敦有“欧洲【zhōu】金融科技之【zhī】都”的美誉。欧美市场经济发达，比较鼓【gǔ】励【lì】金融创新，加之金融科技贴近【jìn】交易的行业特征【zhēng】，因此欧美【měi】拥有非常多的金【jīn】融科技独【dú】角兽【shòu】。
互联网【wǎng】软件和服务行业的独角兽数量居第二位【wèi】，共有216家，占比【bǐ】18.8%。它【tā】在美国是第一大【dà】行业，在欧盟是第三大行【háng】业【yè】。该行业主要指【zhǐ】的是企业级SaaS，充分体【tǐ】现出【chū】欧美产业互联网的勃勃【bó】生机，我国需要【yào】继【jì】续加快传统产业的【de】数字【zì】化应用【yòng】和转型。
电子商务和D2C（direct-to-consumer）居第三位，共有【yǒu】115家独角【jiǎo】兽，占比10%。它在中国是第一【yī】大行【háng】业，在欧盟【méng】是第二大行业。互联网软件【jiàn】和【hé】服务【wù】是【shì】以2B为主，电【diàn】子【zǐ】商务和D2C则是2C。这充分说明我【wǒ】国在2C方面有【yǒu】着突出优势，而【ér】在2B领域尚存不足和有待补齐的短板【bǎn】。如下图所示。
图 全球和美中欧的独角兽行业分布
数据来源：根据CB Insights数据整理，9-21。
美【měi】国和中国是独【dú】角兽大国，两者【zhě】的行业分布【bù】有着【zhe】极大【dà】差异。美【měi】国【guó】非常集中，前两大行业贡献了46.5%的独【dú】角兽；我国前四大行业的贡献度方【fāng】与之接近【jìn】，相对分散。美【měi】国独角兽还较多【duō】分布在【zài】健康、网络安全【quán】、数【shù】据管理和分析等【děng】领域。我国近年实施创新驱【qū】动发展【zhǎn】战略【luè】，聚【jù】力推进关键核心【xīn】技术攻【gōng】坚，相关领域创业创新如火如荼【tú】，硬科技独角兽【shòu】加速涌现。人工【gōng】智能、硬件、汽车与交通三个行业分别【bié】成为孕育独角兽的第二【èr】大【dà】至第三大【dà】行业（并列）。在政策扶持下，我国新能源汽【qì】车【chē】换道超【chāo】车【chē】，在今年大陆地区【qū】新生的4家独角兽中，有3家是新能源汽车公司。可以说，国家【jiā】战略【luè】在引【yǐn】导独角兽发展【zhǎn】方面【miàn】得到了完美体【tǐ】现。
封面及头图来自：Dom Guzman
注释：
[1]此处的新生独角兽指的是【shì】新【xīn】生且【qiě】未【wèi】退出未倒闭的独【dú】角兽——在今年（9-21-9-21）成为独角兽且到9-21仍存在于现【xiàn】有独角兽名单上【shàng】（即尚未退出、尚未【wèi】倒闭）。准确来说【shuō】，新生独角兽需要【yào】加上【shàng】这些新生且已【yǐ】退出和已倒闭的，即“新生=新生【shēng】且未退出未倒【dǎo】闭+新生且已退出+新【xīn】生且已倒闭”。由【yóu】于能在最近几【jǐ】个【gè】月内先成为独角兽又退出或【huò】倒闭的企业非常之少，即新生且已退出和新生且已倒闭的独角兽【shòu】均【jun1】近似为零。因此，我们用【yòng】“新【xīn】生且【qiě】未退【tuì】出未倒闭【bì】独角【jiǎo】兽【shòu】”代替“新生独角【jiǎo】兽【shòu】”。考【kǎo】察的时【shí】间段越短【duǎn】，两者越趋于一致。
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